122
В данном руководстве мы рассмотрим концепцию криптодоходности (доходности криптовалют), чтобы показать, как инвестор может надежно зарабатывать биткоины, альткоины и фиаты на своих существующих активах – без торговли – и с более высокой рентабельностью инвестиций, чем многие традиционные инвестиции.
Доходность – это прибыль, полученная и реализованная на ценной бумаге за определенный период времени. Она выражается в процентах от инвестированной суммы и включает в себя проценты или дивиденды, полученные от владения конкретной ценной бумагой. В финансовом мире доходность обычно генерируется акциями в виде дивидендов или облигациями в виде процентов.
Хотя большинство криптовалютных инвесторов стремятся получить прибыль от колебаний цен на криптовалюту, существует также несколько способов, с помощью которых инвестор может получать стабильную, более скромную прибыль. В этом руководстве мы рассмотрим три популярных способа получения более высокой доходности с помощью криптоактивов, а также подробно расскажем о рисках, связанных с этим видом инвестирования.
1. Криптозаймы и кредитование
Один из видов кредитования, распространенный в криптовалютном пространстве, – это кредитование физических лиц через криптофинансовые кредитные платформы. Этот процесс очень похож на традиционное банковское обслуживание. Как и в банке, держатели криптовалют, желающие получить более высокую доходность, размещают свои активы на платформе, а платформа затем выдает эти средства – обычно в виде фиатной валюты – заемщикам.
Как правило, лица, берущие кредит, предоставляют в качестве залога не менее 150 % стоимости кредита в криптовалюте. Это позволяет заемщикам получить кредитную линию на свою криптовалюту без необходимости ликвидировать свои активы. В обмен на предоставление фиатных средств заемщику платформа взимает годовую процентную комиссию. После того как заемщик погашает кредит с процентами, он получает свою криптовалюту обратно. Платформа, предоставляющая кредит, получает долю от процентов, выплачиваемых заемщиком, и выплачивает проценты инвесторам, разместившим свои криптовалюты на платформе.
Среди компаний, предлагающих подобные услуги, можно назвать NEXO, YouHodler и Crypto.com. Тип активов, которые вы предоставляете в кредит, влияет на доходность, которая обычно составляет от 5 до 10%. Например, на момент публикации Nexo выплачивает до 7% годовых за биткоин и до 16 % за стейблкоины. В то же время YouHodler платит 7% за биткоин и ETH и 12% за стабильные монеты. Последние данные по доходности всех основных платформ смотрите здесь.
Что касается типа платформы, то Nexo и YouHodler являются "CeFi". Это означает, что их процентные ставки управляются централизованно и остаются довольно стабильными на протяжении долгого времени. Другие типы платформ в этом пространстве – "DeFi". В DeFi доходность для вкладчиков постоянно обновляется с помощью протоколов смарт-контрактов в соответствии с рыночным спросом на различные криптоактивы в режиме реального времени.
DeFi была одной из самых горячих тем криптовалют в прошлом году, но с точки зрения тех, кто ищет предсказуемый доход, ставки доходности платформ DeFi меняются от минуты к минуте и очень волатильны. К популярным платформам DeFi относятся Compound, AAVE и C.R.E.A.M. На момент написания статьи AAVE платит 7,68% за стейблкоин USDC и 15,11% за USDT, а Compound платит 6,68% за USDC и 6,93% за USDT. Интересно, что ни одна из DeFi платформ, исследованных BotTrade, не обеспечивала доходность по стабильным монетам, близкую к той, что предлагают CeFi платформы.
Риски кредитов и займов DeFi
Как и в традиционном финансовом секторе, риск для кредиторов на кредитных платформах DeFi снижается за счет того, что заемщики должны предоставлять залог – как правило, в размере не менее 150% от стоимости кредита. Кредиты обычно обеспечиваются криптовалютой, а в большинстве случаев заемщик получает USD или другую фиатную валюту.
Дополнительное обеспечение кредита гарантирует, что:
- Если заемщик не вернет кредит, кредитор сможет ликвидировать залог и вернуть свои инвестиции.
- Если стоимость криптовалюты начнет падать, залог может быть ликвидирован, чтобы его стоимость не упала ниже стоимости кредита.
Данные механизмы дают кредиторам больше уверенности в том, что их капитал будет возвращен.
Однако у чрезмерного обеспечения кредитов криптовалютой есть и обратная сторона. Поскольку процент избыточного обеспечения кредита зависит от стоимости криптовалюты, кредиты такого рода не подходят для заемщиков в условиях медвежьего рынка, поскольку стоимость их залога может упасть. Это означает, что либо заемщику придется добавлять больше залога к кредиту, либо его залог будет ликвидирован, когда соотношение стоимости кредита к стоимости (LTV) упадет ниже установленного уровня.
Еще один риск, который следует учитывать, – это технический риск, связанный со смарт-контрактом, управляющим процессом кредитования. Бывали случаи, когда хакеру удавалось вывести залог из смарт-контракта, как, например, 25 миллионов долларов США, украденных у dForce в апреле 2020 года. Хотя DeFi часто называют "бездоверительным финансированием", риск контрагента, связанный с кредитованием через традиционные финансовые институты, теперь перенесен на смарт-контракт и технический риск.
На стороне CeFi доминирующим риском является крах платформы. 2022 год был очень неудачным для краха платформ: Celsius, BlockFi, Coinloan, Vauld и Hodlnaut потерпели крах и заставили владельцев счетов годами ждать процедуры банкротства, прежде чем какие-либо средства будут возвращены. Хотя было бы неплохо сказать, что криптокредитование сейчас безопаснее, чем в 2022 году, реальность такова, что мало что изменилось.
2. Маржинальное кредитование под криптовалюту
Еще один способ повысить доходность биткоина и других криптомонет появился в результате того, что криптовалютные биржи стали предлагать своим клиентам торговлю с кредитным плечом.
Когда трейдер использует кредитное плечо, он, по сути, использует свои активы, криптовалютные или фиатные, для получения кредита, который позволяет ему торговать с большим количеством денег, чем у него есть. Криптобиржи, предлагающие торговлю с кредитным плечом, включают в себя BitMEX, DERIBIT, Binance и BTSE – с кредитным плечом от 5x до 100x. Разумеется, все обычные торговые риски связаны с торговлей с кредитным плечом.
Для инвесторов, которые ищут более надежную доходность с меньшим риском падения, на нескольких биржах предлагается возможность кредитования трейдеров с кредитным плечом. Поскольку для предоставления услуг маржинального кредитования требуется значительный капитал, такие кредиты могут предлагаться частными лицами через биржу, а не самой биржей. К биржам, предлагающим данный вид маржинального кредитования криптовалют, относятся Poloniex, Bitfinex и dYdX. Полный список бирж и их предложений по торговле с кредитным плечом смотрите здесь.
Проще говоря, это работает следующим образом. Если у трейдера есть 1000 долларов США и он хочет торговать с 5-кратным кредитным плечом, он использует свои 1000 долларов США в качестве залога для получения кредита в размере 4000 долларов США на своей бирже, к которому прилагается процентная ставка. Процентная ставка обычно начисляется ежедневно, хотя для каждой биржи она разная, а скорость предоставления капитала колеблется в зависимости от спроса и предложения.
В среднем за год такие займы обычно приносят доход от 7 до 15 %. Поскольку маржинальное кредитование обычно происходит в течение дня, инвестор получает ежедневно начисляемые проценты. При ставке 0,03% в день (стандартная ставка на BitMEX, например) годовая ставка составляет 10,95 %, но из-за ежедневного компаундирования реальная годовая ставка фактически составит 11,57%, что принесет инвестору дополнительные полпроцента.
Риски маржинального кредитования криптовалют
В контексте маржинальной торговли дефолт по кредиту выглядит совсем иначе, чем просто отсутствие выплат. Маржинальные трейдеры берут в долг капитал для торговли, что, в свою очередь, увеличивает как их потери, так и прибыли. Однако этот заемный капитал не может быть выведен с биржи и должен быть использован для торговли.
Чтобы снизить риск для кредиторов, биржи применяют ряд стратегий по снижению риска, поскольку маржинальные кредиторы обычно не имеют юридических или логистических возможностей для возврата долга в случае невыполнения заемщиком своих обязательств. Доминирующей стратегией является принудительная ликвидация позиции трейдера, если она слишком близка к залоговой марже. Например, маржинальный трейдер имеет залог в размере 1 000 долларов США и открывает длинную позицию по биткойну на сумму 5 000 долларов США (кредитное плечо 5x) по цене 10 000 долларов США, то есть покупает 0,5 BTC. Если цена биткойна упадет до 8 000 долларов США, у маржинального трейдера не останется собственных средств, и все дальнейшие потери лягут на плечи кредитора.
Чтобы избежать такого сценария, биржи устанавливают минимальный процент собственного капитала, который должна поддерживать маржинальная позиция, и если он опускается ниже этого уровня, позиция ликвидируется. Обычно этот уровень выше, чем "цена банкротства", то есть уровень, при котором у трейдера больше нет собственных средств, например $8 250. Этот механизм гарантирует, что трейдер никогда не потеряет больше, чем залог, который он внес за позицию, и это снижает вероятность того, что кредитор потеряет свои инвестиции. Хотя существуют уникальные сценарии, когда кредитор все же может понести убытки по своему заемному капиталу, такой сценарий встречается крайне редко, и в большинстве случаев биржа покрывает убытки. Однако это не означает, что маржинальное кредитование безрисковое, как объясняется в этой статье от Bitfinex.
3. Стейкинг криптовалют
Инвесторы, заинтересованные в получении дохода в криптовалютной среде, также могут делать ставки на определенные криптовалюты для получения прибыли. Проще говоря, стейкинг – это блокировка криптовалюты с целью получения вознаграждения, которое обычно выплачивается в той же криптовалюте. Стейкинг предполагает хранение средств на криптовалютном кошельке для поддержки безопасности и работы сети блокчейн. Как правило, процент, который зарабатывает инвестор, выражается в криптовалюте, на которую делается стейкинг, что означает, что доходность в фиатном выражении может быть весьма переменчивой.
Стейкинг похож на акции и дивиденды в том смысле, что базовый актив подвержен ценовым изменениям, и этот актив периодически приносит доход. К популярным монетам для стейкинга относятся Tezos, Decred и Synthetix.
Риски криптовалютного стейкинга
При рассмотрении рисков, связанных со стейкингом, можно использовать ту же логику, которая применяется к акциям и дивидендам. Поскольку организация, делающая стейкинг на криптовалюту, никому ее не одалживает, отсутствует риск невыплаты кредита контрагентом. Вместо этого основным источником риска для инвестиций является волатильность цены актива, на который делается стейкинг, и технический риск, связанный с владением и стейкингом криптовалюты. Проще говоря, хотя вы заработаете Decred, делая ставку на нее, если цена Decred упадет, вы потенциально окажетесь в худшем положении – поэтому инвесторам следует учитывать альтернативную стоимость криптовалютных ставок. В дополнение к рискам волатильности цен, все риски, связанные со сбоем платформы и взломом, также относятся к услугам по стейкингу.
Заключение
В заключение следует отметить, что рынок криптовалютного кредитования предоставляет инвесторам множество возможностей для получения доходности, которая зачастую намного выше, чем при кредитовании в других местах. Есть весомые аргументы в пользу кредитования в криптовалютном мире, если учитывать доходность, которую можно получить, в сравнении с риском, который принимает на себя инвестор. Однако, несмотря на то, что сервисы криптовалютного кредитования имеют встроенные средства защиты, риск сбоя платформы и взлома все еще остается высоким, и, к сожалению, на данный момент высокая доходность криптовалюты также сопровождается повышенным риском.
Другие статьи
