72
Регуляторы Гонконга готовы поддержать спотовые биржевые фонды биткоина (ETF), причем одобрение ожидается уже на следующей неделе. В случае одобрения Гонконг присоединится к Австралии в качестве одной из первых юрисдикций в Азии, предлагающих спотовые биткоин-фонды ETF. Процесс одобрения был ускорен гонконгскими регуляторами, как сообщает Reuters.
Среди организаций, добивающихся одобрения, Harvest Global Investments, крупная компания по управлению активами в Китае, и управляющая активами VSFG в сотрудничестве со своим партнером Value Partners подали заявку в Комиссию по ценным бумагам и фьючерсам (SFC) на создание спотового ETF. Кроме того, еще три компании – China Asset Management, Harvest Fund Management и Bosera Asset Management – также подали заявки на запуск спотовых биткоин-ETF в Гонконге.
Окно для нелицензированных VASP закрывается
Тем временем 31 мая наступает крайний срок для закрытия нелицензированных криптовалютных организаций в Гонконге. Ранее департамент финансовых услуг правительства САР Гонконг объявил 29 февраля крайним сроком для нелицензированных поставщиков услуг виртуальных активов (VASP), чтобы подать заявки на регистрацию в Комиссию по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга ("SFC").
В официальном блоге Кристофер Хуэй, секретарь по финансовым услугам и казначейству Гонконга, объяснил переходный период для всех нелицензированных поставщиков услуг виртуальных активов, которые еще не подали заявку на получение лицензии или пока не могут соответствовать требованиям для получения лицензии. Он сказал, что если существующие криптовалютные сервисы не смогут подать заявку и выполнить требования SFC, им будет выдано "уведомление об отказе в выдаче лицензии". Компании, получившие уведомление, должны будут прекратить свою деятельность до 31 мая (или в течение 3 месяцев после получения уведомления).
Новый режим обмена криптовалют в Гонконге будет представлять собой одну из самых четких и черно-белых структур, когда-либо существовавших для централизованных криптовалютных бирж и других поставщиков услуг для работы и предложения своих продуктов розничным инвесторам. Все VASP в САР теперь должны регистрироваться и отчитываться перед SFC, которая изложила свои требования к компаниям, включающие защиту инвесторов, процессы регистрации, процедуры управления, страхование и KYC/AML.
Это объявление последовало за тем, как в 2023 году власти Гонконга расширили розничный доступ к криптовалютным продуктам и разрешили посредникам предлагать розничным клиентам "продукты, связанные с виртуальными активами" или VA.
Ранее продукты, связанные с виртуальными активами (VA), которые могут включать спотовые криптовалюты и биткоин ETF, могли быть доступны только институциональным инвесторам. "Политика обновлена в свете последних изменений на рынке и запросов от индустрии, направленных на дальнейшее расширение розничного доступа через посредников и разрешение инвесторам напрямую вводить и выводить виртуальные активы в/из посредников с соответствующими гарантиями", – говорится в циркуляре Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам (SFC) и Валютного управления Гонконга (HKMA), выпущенном 20 октября 2023 года.
Однако посредники должны учитывать некоторые условия. В циркуляре говорится: "Зарубежный VA непроизводный ETF, скорее всего, будет считаться сложным продуктом, и его следует предлагать только профессиональным инвесторам". Это означает, что такой продукт, как Spot Bitcoin ETF от Blackrock, пока не будет доступен розничным инвесторам в Гонконге.
Это расширение произошло после введения в Гонконге режима лицензирования платформ для торговли виртуальными активами ("VATP"). Этот режим устанавливает рамки для бирж, брокеров и других поставщиков криптоуслуг, чтобы они могли предлагать свои услуги инвесторам в безопасной, информированной и регулируемой манере.
Необходимость регулирования криптовалют в Гонконге также стала предметом пристального внимания после скандала с мошенничеством JPEX, который привел к целому ряду арестов. Финансовые регуляторы Гонконга заявили, что JPEX работал без надлежащей лицензии VATP.
Предыстория обновления криптовалютного регулирования в Гонконге
В четверг, 1 июня 2023 года, в САР Гонконг вступил в силу долгожданный режим регулирования цифровых активов. Чтобы оценить, насколько быстро развиваются события в САР, следует отметить, что новые правила торговли и рекомендации по лицензированию были окончательно утверждены только за неделю до вступления правил в силу, и всего через восемь месяцев после того, как о предлагаемых изменениях было объявлено в октябре 2022 года.
Новый режим обмена криптовалют в Гонконге будет представлять собой одну из самых четких и черно-белых структур, когда-либо существовавших для централизованных криптовалютных бирж, которые смогут работать и предлагать свои продукты розничным инвесторам. Этот быстрый и резкий сдвиг привлек внимание наблюдателей рынка из-за масштабов финансового рынка Гонконга.
Публичный фондовый рынок Гонконга занимает 7-е место в мире по рыночной капитализации и опережает национальные фондовые рынки Индии и Великобритании. На протяжении десятилетий Гонконг является мировым финансовым центром. Используя низкий налоговый режим и невероятный местный человеческий капитал, он стал фактическим центром между Китаем и Западом. Гонконг – исторический центр деловой и финансовой активности "Восток встречается с Западом".
Что означают новые законы Гонконга о криптовалютах
Законодательство, вступившее в силу 1 июня, представляет собой режим лицензирования платформ для торговли виртуальными активами ("VATP"). Платформы, которые подадут заявку на участие в этом режиме, будут регулироваться Комиссией по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга ("SFC").
SFC начала предлагать рекомендации для потенциальных VATP. В документе SFC "Консультационные выводы по предлагаемым нормативным требованиям к операторам платформ для торговли виртуальными активами, лицензируемым Комиссией по ценным бумагам и фьючерсам", также опубликованном 1 июня, содержатся некоторые практические выводы и рекомендации, которым должны следовать будущие операторы VATP при подаче заявки на получение лицензии в SFC. Лицензия позволит успешным заявителям предлагать виртуальные активы (которые SFC считает ценными бумагами) розничным клиентам. Консультация представляет собой руководящий документ для потенциальных операторов платформ для торговли виртуальными активами, подающих заявку на получение лицензии в SFC.
Ключевые аспекты консультации:
- Операторам платформ будет разрешено предоставлять свои услуги розничным инвесторам только в том случае, если они соблюдают ряд надежных мер по защите инвесторов, которые охватывают вопросы регистрации, управления, раскрытия информации, надлежащей проверки токенов и допуска. По словам SFC, эти требования в целом будут соответствовать требованиям, предъявляемым к традиционным лицензированным корпорациям.
- SFC отмечает, что клиентам платформы важно понимать особенности и риски инвестирования в виртуальные активы. По словам SFC, во время процесса онбординга платформы должны будут оценить толерантность инвестора к риску, провести целостную оценку понимания инвестором природы и рисков виртуальных активов, а также другие оценки. Подобная процедура будет применяться как к розничным, так и к институциональным инвесторам.
- Операторы должны будут установить надежные процедуры управления, которые могут включать создание комитета по приему и проверке токенов, состоящего из высшего руководства, которое несет основную ответственность за управление ключевыми бизнес-направлениями, соблюдение нормативных требований, управление рисками и информационные технологии.
- Кроме того, токены должны быть включены как минимум в два криптовалютных индекса от известных организаций, одна из которых специализируется на традиционных финансах.
- Раскрытие информации о перечисленных виртуальных активах. SFC отмечает, что, хотя она понимает потенциальные трудности, связанные с получением и проверкой информации, предоставленной эмитентом цифрового актива, она все же будет ожидать, что оператор платформы проведет должную проверку каждого виртуального актива перед допуском к торгам. Таким образом, от операторов платформ по-прежнему будет ожидаться получение достаточно надежной и достаточной информации по каждому перечисленному цифровому активу для принятия решения о допуске токена к торгам. Эта информация должна быть раскрыта SFC.
- Страхование кастодианов для платформ. Платформы должны иметь страховку / компенсацию, одобренную SFC, для покрытия рисков, связанных с выполнением функций хранителя цифровых активов. В качестве примера компенсации можно привести банковские гарантии, а также средства, хранящиеся в виде депозитов до востребования или фиксированных депозитов со сроком погашения не более шести месяцев. SFC заявила, что 98 % активов клиента должны храниться в холодном хранилище.
- В консультационном документе четко указано, что платформы не должны заниматься собственными торговыми операциями с виртуальными активами со своих собственных счетов или любых счетов, связанных с платформой.
- Также установлен запрет на то, чтобы VATP предлагали любые виды деривативов на виртуальные активы. Это может включать предложение, торговлю или дилерство фьючерсными контрактами на виртуальные активы или связанными с ними деривативами.
- Торговля стабильными монетами также запрещена для VATP. В консультации поясняется, что стабильные монеты подпадают под юрисдикцию Валютного управления Гонконга ("HKMA"). Ожидается, что HKMA запустит более надежную систему регулирования стабильных монет в течение следующих 12 месяцев.
- В консультациях также говорится, что компаниям, подающим заявки на получение лицензий VATP в SFC, следует, исходя из соображений благоразумия, подавать заявки на получение разрешений как в рамках существующего режима лицензирования SFC, так и в рамках режима лицензирования AMLO. AMLO – это Указ о борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма (AMLO). Он призван подвести биржи, предлагающие криптоактивы, которые не квалифицируются как "ценные бумаги", под регуляторный надзор SFC (режим VATP). SFC заявляет, что обе лицензии должны применяться в том случае, если какой-либо актив, включенный в список VATP, может измениться и стать не ценной бумагой и, следовательно, будет регулироваться в соответствии с AMLO.
Почему Гонконг принимает цифровые активы
Сообщалось, что новые рамки "криптовалют для розничной торговли" в Гонконге являются частью более широкой инициативы, призванной помочь городу вернуть себе позиции ведущего, передового финансового центра. Часть этого блеска была утрачена из-за длительной изоляции города во время COVID-19 и периода социальных/политических волнений до этого.
В Гонконге уже существовали режимы регулирования криптовалют до этой последней инициативы. Ранее в Гонконге существовала программа добровольного лицензирования, которую проводила SFC, но в ней участвовали только два заявителя – OSL и Hashkey Group. Провайдерам разрешалось предлагать услуги криптотрейдинга только профессиональным инвесторам с портфелями не менее 8 миллионов гонконгских долларов (1 миллион долларов США). Известные криптобиржи Crypto.com и FTX также были основаны в Гонконге, но обе перенесли свою базу за пределы страны и не участвовали в местном режиме лицензирования.
Пол Чан, финансовый секретарь Гонконга, в прошлом выступал в поддержку цифровых активов и Web3. Выступая в январе, он сказал, что "Гонконг стал качественной точкой опоры для корпораций, занимающихся цифровыми активами", и продолжил, что в городе действует надежная нормативная база, соответствующая международным стандартам. Он добавил, что она также запрещает "свободных гонщиков", и описал виртуальные активы как "неостановимые новые финансовые инновации" и подчеркнул, что Гонконг должен принять их.
Лицензирование криптовалют в Гонконге не без проблем
Вероятно, самой большой проблемой, связанной с новым режимом лицензирования SFC для цифровых активов, является его неоднозначность. Хотя кажется очевидным, что под юрисдикцию SFC будет подпадать торговля такими крупными криптоактивами, как Bitcoin и Ethereum, в нем нет упоминания о DeFi, NFT и многих других ключевых компонентах более широкого сектора цифровых активов. Похоже, что они не подпадают под регулирование – так можно ли предположить, что эти аспекты криптовалют являются незаконными в Гонконге? Деривативы на цифровые активы, как утверждается, находятся вне сферы действия SFC, означает ли это, что они также незаконны?
Компании, занимающиеся цифровыми активами в Гонконге, должны определить, являются ли предлагаемые ими продукты ценными бумагами. Если да, то им, возможно, придется обратиться за лицензией в SFC. Это будет непросто для компаний, которые работают в "серых зонах", предлагая услуги, связанные со ставками, NFT или play-to-earn blockchain-продуктами. Компании, базирующиеся в Гонконге и предлагающие подобные услуги, все еще работают на неопределенной территории и, скорее всего, будут оглядываться через плечо, ожидая, что один из многочисленных финансовых надзирателей Гонконга обрушится на них.
Тем не менее, смена режима открывает возможность стать частью одного из самых захватывающих криптопроектов в юрисдикции за последнее время. Лицензионная программа SFC призвана привлечь в Гонконг свежий капитал и таланты. Скорее всего, это удастся. Возможность предлагать продукты цифровых активов огромной базе розничных инвесторов Гонконга огромна, и неудивительно, что крупнейшие международные криптовалютные компании, включая Huobi, OKX и Amber Group, заявили о намерении получить лицензию SFC. Международная криптовалютная биржа BTSE в марте объявила о том, что намерена подать заявку на получение лицензии в SFC для работы в рамках планируемого режима лицензирования виртуальных активов.
Этот интерес проявляется несмотря на то, что режим лицензирования SFC включает множество требований, которые могут отпугнуть некоторых потенциальных заявителей. Сообщалось, что компании опасаются потенциальных расходов, связанных с получением лицензии SFC. Для получения лицензии SFC необходимо организовать сбор информации, отчетность и инфраструктуру KYC/AML.
Это потребует инвестиций, времени, внимательности и навыков. Гонконг, однако, может опередить события. Системы, подобные SFC, внедряются или, по крайней мере, обсуждаются в крупнейших финансовых центрах, включая США и ЕС. Таким образом, компании, отвечающие требованиям лицензии SFC, вероятно, будут иметь все возможности для расширения и получения лицензий в других регионах. Кроме того, они станут более привлекательными для инвесторов и трейдеров благодаря гарантиям того, что они должны соответствовать высоким стандартам безопасности и прозрачности.
Джоуи Гарсия, директор и глава отдела по связям с общественностью, политике и регулированию Xapo Bank, отмечает дополнительные проблемы, связанные с системой HKSFC. Гарсия является пионером в области регулирования виртуальных валют и технологий распределенных реестров (DLT). В течение трех лет он был сопредседателем рабочей группы правительства Гибралтара по блокчейну, которая была создана для развития инфраструктуры, необходимой для создания нормативной базы DLT.
Он отмечает, что, несмотря на большое количество публикаций о том, что "розничным инвесторам" теперь будет разрешен доступ к регулируемой платформе HK. В меньшей степени сообщается о том, что розничные инвесторы по-прежнему будут подвергаться требованиям "пригодности". Эти требования могут включать в себя обучение работе с активами, опыт работы с виртуальными активами или предыдущий опыт торговли.
Гарсия также отмечает те аспекты системы, которые могут потребовать корректировки: "SFC не разрешит кастодианам третьей стороны нигде в мире, так как они будут требовать прямого контроля над кастодианами. Я считаю это негативным моментом, поскольку на протяжении многих лет самые надежные кастодианы развивались, чтобы прийти к проверенному и надежному уровню безопасности, предлагаемому этими платформами". Специализированные кастодианы должны будут зарегистрироваться в Гонконге, чтобы предоставлять свои услуги, что, скорее всего, будет непривлекательно. Поэтому регулируемым платформам придется разрабатывать собственные системы и инфраструктуру.
Китайский вопрос
1 июля 1997 года Гонконг стал специальным административным районом Китайской Народной Республики. Поэтому город иногда называют HK SAR. Китайское национальное законодательство, как правило, не применяется в этом регионе, и Гонконг рассматривается как отдельная юрисдикция. Ему разрешено иметь собственные законы и правовую систему в соответствии с Основным законом, который вступил в силу в момент передачи власти в 1997 году. Основной закон был разработан как конституция САР, чтобы сохранить высокую степень преемственности от режима общего права, унаследованного от Великобритании, и позволить Гонконгу действовать в соответствии с моделью "одна страна – две системы" со значительным уровнем автономии. Таким образом, Гонконг может продолжать оставаться открытым и благоприятным для цифровых активов, несмотря на полный запрет на все, что связано с этой индустрией в материковом Китае.
Однако существуют системы, такие как Управление по защите национальной безопасности CPG в САР Гонконг, которые призваны обеспечить подчинение Гонконга Китаю. Хотя на бумаге Гонконг обладает юрисдикционной независимостью от Китая, в прошлом бывали случаи, когда китайские суды и национальные законы брали верх над местными законами Гонконга.
Этот потенциальный барьер на пути появления нового режима "криптовалют для розничной торговли" был поднят в Гонконге. Регуляторы города выступили против этого предположения, заявив, что модель "одна страна – две системы" по-прежнему актуальна и Гонконг имеет право на собственное финансовое регулирование. Такая уверенность гонконгских регуляторов была воспринята как признак того, что за закрытыми дверями Китай не против того, чтобы Гонконг был открыт для бизнеса в отношении своей политики в отношении цифровых активов. Ходили слухи, что китайских чиновников даже видели на местных гонконгских крипто-встречах, и они положительно отзывались об этом пространстве.
В ходу словосочетание "испытательный полигон" для Гонконга. Примет ли Китай криптовалюту, если план Гонконга по созданию регулируемого реестра цифровых активов покажет признаки успеха? Время покажет.
В первые годы существования биткойна китайские инвесторы и трейдеры были его первыми последователями, а китайские майнинговые пулы быстро стали одними из крупнейших в мире. Наличие дешевой электроэнергии и оборудования сделало Китай привлекательным местом для майнинга биткоина, и страна стала центром майнинга биткоина. Это, естественно, привело к развитию в стране нескольких крупных бирж, включая Okex (OKX) и Huobi. Китайские торговые часы и торговая активность, которая, как считается, исходила из Китая, определяли ценовую активность BTC.
BTC стал популярен среди состоятельных китайцев, чтобы избежать жесткого контроля за движением капитала в стране. Это, наряду со многими другими факторами, привело к полному запрету всего, что связано с криптовалютами, в Китае.
Гонконг продолжает продвигать свою миссию по обеспечению соответствия криптовалютам. В пресс-релизе, группа HashKey сообщила, что в сотрудничестве с Quam Securities и Longbridge Whale она завершила первую онлайн-торговлю виртуальными активами для фирм, занимающихся ценными бумагами в Гонконге. Ливио Венг, главный операционный директор HashKey Group, сказал: "HashKey Group всегда уделяла первостепенное внимание защите средств и активов клиентов и придерживалась политики, ориентированной на регулирование". Этот шаг свидетельствует о том, что некоторые организации, занимающиеся цифровыми активами в Гонконге, готовы играть в мяч с регуляторами города.
Заключение
Недавнее введение Комиссией по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC) новых мер регулирования цифровых активов знаменует собой важный шаг вперед в усилиях города по созданию структурированной, безопасной и устойчивой среды для торговли цифровыми активами, ориентированной на розничных клиентов. Эти меры, предлагающие четкие правила лицензирования и надежную защиту инвесторов, согласуют подход Гонконга к цифровым активам с хорошо регулируемыми традиционными финансовыми рынками.
Будут ли инвесторы чувствовать себя увереннее, получая доступ к регулируемому Гонконгом криптовалютному рынку или инвестируя в него? Гарсия из Xapo Bank считает, что да, в контексте осознания того, что к платформе применяются не только "высокие стандарты, но и серьезные стандарты, включая неправомерные действия на рынке и инсайдерскую торговлю, которые хорошо известны в среде криптовалютных бирж".
Кроме того, существует ряд неизвестных моментов, связанных с этой системой. Потенциальное влияние криптовалютной политики материкового Китая добавляет еще один уровень сложности в этот вопрос. Каков правовой статус деривативов цифровых активов, стейблкоинов и дефи? Кроме того, высокие требования к информации для розничных пользователей создадут барьеры для входа.
Действия Гонконга по регулированию рынка цифровых активов, несомненно, повлияют не только на его собственные рынки, но и на рынки других крупных финансовых центров по всему миру. Город делает интересный шаг, продолжающий гордую тенденцию новаторства на финансовых рынках.
Другие статьи
